Dégradation de la note de la France par l’agence Fitch : de quoi s’agit-il ?
Cher Sébastien,
Effectivement, les médias n’ont pas beaucoup relayé cette information, mais c’est l’une des deux grandes informations financières de la semaine (avec le sauvetage de la First Republic Bank) : la note de la France a été dégradée par l’agence Fitch le 28 avril dernier, passant de AA à AA-.
Dans un contexte de flambée des taux d’intérêts, c’est une très mauvaise nouvelle pour notre pays, car cela peut avoir pour conséquence d’augmenter un peu plus le coût de notre dette publique.
Fitch est l’une des principales agences de notation financière avec Standard & Poor’s et Moody’s. Leur rôle est de mesurer le risque de défaut potentiel des entités faisant appel aux crédits sur les marchés financiers, et en particulier des Etats.
L’échelle des notations est globalement la suivante :
AAA (meilleure note, risque extrêmement faible)
AA+ / AA / AA- : haute qualité
A + / A / A - : risques moyens supérieurs
BBB+ / BBB / BBB- : moyens inférieurs
etc.
Le AAA concerne actuellement encore quelques pays : Allemagne, USA, Australie, Suisse, Danemark, Pays Bas, Norvège, Suède, …
Le AA- situe la France au même niveau notamment que les pays suivants : Tchéquie, Belgique, Estonie, Royaume Uni
Ce AA- reste encore une bonne note en matière de dette, mais cette baisse de notation est plutôt un mauvais signal envoyé aux marchés financiers à l’heure où les taux remontent très fortement suite à la (tentative de) fin de l’abondance monétaire que nous avons connu ces 15 dernières années.
Pour justifier cette décision, Fitch a relevé :
- « des déficits budgétaires importants » : le ratio Dette Publique / PIB à fin 2022 (111,6%) était le plus élevé des pays classés en catégorie AA, dont la médiane est plus de moitié moindre (48,4%),
- « des progrès modestes » et un plan de réduction du déficit basé sur des hypothèses de croissance trop optimistes,
- des fortes tensions sociales qui représentent un « risque pour le programme de réformes du gouvernement ».
Dans un contexte où l’une des principales justifications de la réforme des retraites était le besoin nécessaire d’envoyer des signaux positifs aux marchés financeurs de la dette de la France, la décision a de quoi surprendre : l’agence relève plus la grande difficulté à réformer notre modèle social « à la française » et l’absence de consensus autour de cette réforme dans notre population, que les efforts réalisés en allongeant les durées de carrières.
Espérons que S&P ne suive pas la même tendance le 2 juin lors de sa prochaine mise à jour des notations.
À dans 15 jours 👋
Les questions Hot !
Tu as une problématique retraite pour laquelle tu as besoin d'un avis d'expert ?
Qu’est-ce que la minoration temporaire à l’AGIRC-ARRCO et pourquoi les organisations syndicales demandent sa disparition ?
Question de
Adrien C.
12/9/2023
Cher Adrien,
Merci pour cette question qui nous replonge dès le retour des congés dans les conséquences de la réforme des retraites.
Le Bonus-Malus AGIRC-ARRCO, également appelé Coefficient temporaire de minoration, est en place depuis 2019.
En pratique, pour toute liquidation des générations à partir de 1957, si le départ intervient à taux plein, un malus de 10% s’applique sur la retraite complémentaire AGIRC-ARRCO pendant 3 ans. Il faut travailler 1 an de plus que le taux plein pour que ce coefficient disparaisse ; travailler 2 ans de plus que le taux plein permet d’obtenir un bonus de 10% de sa pension AGIRC-ARRCO pendant 1 an (20% pendant 1 an pour 3 ans de plus que le taux plein).
A l’origine de ce dispositif, l’idée que l’équilibre des régimes complémentaires passait par un recul de l’âge de liquidation moyen des retraites. Arrêtons-nous un instant sur ce concept : les partenaires sociaux en charge de la gestion des régimes complémentaires des salariés ont donc considéré depuis plusieurs années que les retraites étaient liquidées trop tôt, et le taux plein n’existait plus vraiment à l’AGIRC-ARRCO depuis 2019.
Quelques statistiques sont d’ailleurs disponibles sur ce bonus-malus : 9% des nouveaux retraités ont repoussé leur départ à la retraite, et 55% ont subi la minoration. Quand on sait que la pension AGIRC-ARRCO représente environ 30% des retraites liquidées moyennes en 2020, on voit que cette mesure est tout sauf symbolique.
D’autant que désormais tout ceci est largement impacté par la réforme des retraites, car :
- l’âge minimum de départ à la retraite passe de 62 ans à 64 ans,
- et l’augmentation du nombre de trimestres requis pour obtenir le taux plein accélère.
Dans ce contexte, de nombreuses voix s’élèvent en cette rentrée sociale, notamment du côté des représentants des salariés à l’AGIRC-ARRCO, pour demander la suppression de ce système.
A mon sens c’est une demande légitime :
- dans le contexte financier du régime unifié AGIRC-ARRCO désormais excédentaire (2,6 milliards d’excédents en 2021 et 5,1 milliards en 2022).
- et quand on sait que les retraites AGIRC-ARRCO ont vu leur taux de remplacement moyen à la liquidation diminuer régulièrement depuis 1999 sous l’effet du décalage entre revalorisation de la valeur d’achat des points et celle de service. A titre d’exemple, la valeur d’achat du point a augmenté de 46% entre 2002 et 2022, pendant que la valeur de service n’évoluait « que » de 28% (soit -15% de retraite pour une cotisation identique, grosso modo).
En tout cas, félicitations cette question très à-propos, puisqu’une réunion de négociation sur les nouvelles règles de l’Agirc-Arrco a lieu ce mercredi 13 septembre, et que le sujet de la disparition du malus fait partie des points de discussion (avec l’apparition d’une part de capitalisation peut-on lire !).
→ Voir la réponse de
Julien
